文/李晓喻

美国经济可能会遇到大问题。据美媒报道，越来越多数据表明，一场破坏性超过1929年至1933年大萧条的经济崩盘可能在2024年降临美国。

美国经济到底怎么样？

客观来看，当前美国经济确实面临很多问题，比如整体通胀压力虽然有所缓解，但核心通胀风险仍然较大；银行业风险上升，大量发放抵押贷款固定利率的中小银行可能会因为美联储长期维持高利率而陷入困境，进而拖累经济下行。

但是，美国经济的韧性同样不能小觑。

中国社科院世界经济与政治研究所副研究员杨子荣分析说，美国经济确实在部分领域出现了放缓甚至衰退，但并非同时发生在所有领域，因此美国经济仍然能获得比较稳定的支撑。

此外，尽管美联储开启了近四十年来最快速度的持续加息，但货币政策还不算过度限制，且存在时滞效应，这意味着美联储加息的影响还没有充分传导到实体经济。

就在今年6月，世界银行还把今年美国经济增速预期上调到1.1%。另据国际货币基金组织7月的预测，2023年美国经济增速将为1.8%，2024年增速为1%。

因此，现在就下结论说美国经济“会崩盘”或者“不会崩盘”，其实都为时过早。

不过，如果美国今后还要继续搞“脱钩断链”“小院高墙”，那经济韧性再强恐怕也经不起如此消耗。毕竟，开放合作才能为一个国家真正带来繁荣。

中国商务部国际贸易经济合作研究院研究员梅新育说，国际竞争中最重要、最关键的不是给其他国家“下绊子”，而是全力提高自己。美国的主要精力没有用在提升自身经济效率上，而是不断限制中国，给中国发展设障，这是在人为制造不必要的管制和政治风险，抬高企业成本，降低投资和创新动力。

多家国际机构看好中国

值得注意的是，在美国经济前景阴云密布时，多家国际机构对中国经济持乐观态度。

花旗银行日前将今年中国经济增速预期从4.7%上调到5%，因多项经济指标趋于稳定，官方近期亦出台一系列支持经济增长政策措施。

花旗银行报告称，中国零售和工业生产可能改善。此外，调查显示制造业数月来首次进入扩张区间，出口降幅也可能减小。报告认为，中国经济“周期性底部已经形成”，所有人都在关注有效需求是否将在政策力度加大的情况下得以回升。

联合国贸发会议秘书长格林斯潘说，他们不认同对中国经济非常悲观的预测。中国“和其他国家不同，有很大的财政空间”，因此仍有办法实现反弹并支持经济。

刚刚结束的中秋国庆假期更凸显出中国经济的复苏活力。据官方数据，在这个超级“黄金周”，中国共有8.26亿人次出游，按可比口径同比增长71.3%，按可比口径较2019年增长4.1%；旅游收入7534.3亿元人民币，按可比口径同比增长129.5%，按可比口径较2019年增长1.5%，文化和旅游行业恢复势头强劲。

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长债暴跌之下，短期美债成了投资者的“避风港”。

高盛资产管理公司（GSAM）跨资产投资主管的Lindsay Rosner在接受媒体采访时表示，当前投资者纷纷买入短期美国政府债券，以等待长期收益率飙升带来的动荡结束。

过去几周，当长债收益率飙升之际，短期国债却保持相对稳定。

投资者疯抢短债

Rosner表示，本周以5.19% 利率拍卖的52周国债获得超额认购3.2倍，为今年最高需求。

Rosner表示，投资者蜂拥而至，在短期政府债券（主要指1年期国库券）上获益颇丰。

随着长期国债利率飙升，上述投资正在成为市场投资者的一种主流应对方式。过去几周，10年期国债收益率以惊人的速度飙升。上周五非农数据超预期之后，10年期国债收益率跃升至4.89%，创十六年最高水平。

彭博数据显示，投资者在上个季度向财政部短期国债投入了超过1万亿美元。

Rosner称，投资者之所以这么做，是基于这样一个假设：利率将比今年早些时候预期的“更高且更久”。如果这个假设成立，那么未来随着收益率曲线变得陡峭，10年期等长期国债的收益率将会比现在更加诱人。

Rosner进一步解释称，如果你现在买明年到期的5%利率的国债，那么到明年（到期后）你就有机会买到超过5%利率的长期国债。届时长债的定价将更加合理，收益率甚至可以达到两位数。

NewEdge Wealth固定收益主管Ben Emons也表示：“市场对短期国债的需求非常大，所有需要对投资组合进行久期管理的投资者，都会选择买1年期国债，贝莱德是这么做的，我也是这么做的。”

新债王：现在是买短债的好时机

在众人面对美债收益率“熊市陡峭化”而感到惶惶不安之时，比如Bill Ackman已经建议投资者应回避美债，新债王Gundlach却“特立独行”，表示5%收益率正是投资者买短债的时机，应该放松心情。

在近期举行的某投资会议上，Gundlach将如今较高利率的环境与2016年投资者面临的困境进行了对比，他表示当时为了从美债投资组合中获得每年5%的收益，投资者必须购买垃圾债券指数，利用杠杆来增加回报，并希望发行人不违约。

但如今想要克服这一难题并没有多大难度，买短债就可以实现目标。截至本周二，6个月期国库券的收益率已经接近5.6%。

而面对美联储“更长期高息”的立场，Gundlach认为，这成为目前一项重大挑战，在经济中已有所显示，其中“股市已经明白了这一点”。

考虑到“距离10年期美债收益率突破5%已经不远”，Gundlach认为“这将会是一个冲击”。